10月1日周二，ISM公布的数据显示，美国制造业活动在9月连续第六个月萎缩，反映出订单疲软和就业下降，凸显制造业颓势的延续。订单量连续第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业。

美国9月ISM制造业指数47.2，不及预期的47.5，与8月前值47.2持平。50为荣枯分水岭。

今年3月，美国ISM制造业指数意外大幅好于预期，突破50大关，达到50.3，结束了连续16个月的制造业收缩。不过从之后几个月的数据来看，美国制造业的单月扩张仅为昙花一现。

 

重要分项指数方面：

新订单指数46.1，虽然较8月前值的44.6有所改善、收缩幅度放缓，但仍深陷萎缩。新出口订单单月下降3.3个点，从48.6降至45.3，创今年1月以来最低，进一步恶化，凸显出口市场脆弱。生产指数大涨5个点，从8月的44.8升至最新的49.8，不过仍处于萎缩区间。就业指数43.9，前值46，这是就业指数连续第四个月收缩。美国劳工统计局将于周五发布最新的非农就业报告，经济学家们预计工厂就业人数将再次下降。物价支付指数48.3，预期53.5，8月前值54。包括海外客户在内的需求低迷有助于减轻材料和投入品的价格压力。物价指数单月下跌5.7个点，创2023年5月以来的最大跌幅，这也是该指数今年以来首次陷入收缩区间，显示总体成本下降。

库存指数大跌，从8月的50.3单月下跌6.4个点至43.9。库存以今年最快的速度减少，表明生产商正在保持低库存。

新订单/库存比率出现回升，值得关注：

6月、7月、8月、9月的新订单指数为49.3、47.4、44.6、46.1；库存指数为45.4、44.5、50.3、43.9；两者之比为1.0859、1.0652、0.8867、1.0501，该比例在6-8月的三个月呈明显的下降态势，9月回升。

美银知名分析师Michael Hartnett此前表示，关注新订单与库存之比，因为这是ISM制造业指数的最佳三个月领先指标。

ISM制造业PMI是本周公布的重磅美国经济数据之一，市场对此高度关注，以评估是否释放了更多美国经济软着陆的信号。

分析称，石油等投入品材料更为便宜，有助于进一步降低成品价格，并抑制服务业通胀。这将使美联储决策者们能够继续降低利率，以防止劳动力市场恶化。资本支出有限，这部分是由于借贷成本高企以及11月美国总统大选带来不确定性，仍然是美国制造业面临的阻力。

需要注意的是，本次的ISM制造业调查是在美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口罢工之前进行的，罢工可能会推高运输成本和进口价格。罢工影响了36个港口，这些港口的总处理能力相当于美国贸易量的一半，港口关闭会立即停止集装箱运营和汽车运输。

同日稍早公布的Markit制造业PMI显示，美国9月Markit制造业PMI终值47.3，预期47，初值47。

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：

9月的PMI调查带来了一系列令人失望的经济指标，这些指标与美国经济的健康状况有关。由于新订单下滑，工厂报告了15个月以来最大的月度产量下降，进而导致就业和投入品购买进一步减少，因为生产商缩减了运营能力。

然而，企业感觉到需求下降至少有一部分可能是暂时的，因为美国总统大选造成了不确定性，许多情况下，支出、投资和库存建设都已暂停。与此同时，降息的前景增强了人们对长期前景的信心，企业预计，如果政治环境改善，较低的借贷成本将重新点燃需求。因此，尽管目前的商业形势恶化，但企业对未来一年的预期实际上有所改善。

虽然目前疲软的需求环境有助于保持制造业的成本压力较低，但地缘政治事件可能推高能源价格，同时航运价格可能飙升，这对通胀前景构成上行风险。

 

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